Combien de bitcoins reste-t-il aux commerçants de détail ; qui paie le prix des bitcoins que les institutions contrôlent ?

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L’institutionnalisation de Bitcoin est-elle le dernier clou dans le cercueil ?

Les bitcoins peuvent être une réserve de valeur pour quelques-uns, une protection contre l’inflation ou de l’or numérique pour beaucoup. L’institutionnalisation de l’actif a fait apparaître clairement une chose : Bitcoin n’est pas pour les faibles et il peut signifier différentes choses pour différentes personnes. Il peut s’agir d’une classe d’actifs comme les marchandises, d’un moyen d’échange légitimé ou d’un registre immuable de droits et de propriété pour d’autres. Bitcoin n’est pas une solution qui cherche à résoudre un problème, mais plutôt à résoudre plusieurs défis du monde réel dans la finance et l’économie traditionnelles.

Il est apparu comme une classe d’actifs investissables comme l’or non alloué. La volatilité des bitcoins, qui était auparavant considérée comme une limitation importante de l’actif, n’est plus le point de mire.

Dans le contexte d’un investissement institutionnel ou d’un fonds spéculatif favori, Bitcoin coche toutes les cases de la catégorie „produit-marché“. Cela pourrait être la principale raison pour laquelle SC Ventures et Northern Trust ont conclu un accord pour lancer Zordia Custody ; ou pourquoi Mass Mutual a récemment acheté 100 millions de dollars de Bitcoin.  Le retour sur investissement à deux chiffres et la croissance rapide de Bitcoin se sont avérés supérieurs à ceux des autres technologies, actifs, productions financières et services existants.

Les institutions se sont détournées de Bitcoin dès 2013 en raison d’un manque d’infrastructures, mais elles anticipent maintenant que la demande fluctue et pourrait éventuellement se stabiliser à mesure que le marché mûrit. Comme les cryptocurrences, et surtout les bitcoins, ont commencé à l’opposé des actifs traditionnels – c’est-à-dire que le commerce de détail est arrivé en premier et que l’institutionnalisation a suivi, il reste beaucoup à dire et à faire, lorsque l’institutionnalisation commencera. Cependant, la question est curieuse : combien de bitcoins reste-t-il aux traders de détail et quel est le prix des bitcoins que les institutions contrôlent ?

Voici une chronologie de l’institutionnalisation rapide de Bitcoin au fil des ans. Il est peut-être exagéré de dire que nous sommes arrivés, mais nous avons parcouru un long chemin depuis le premier ETF de Bitcoin proposé par les jumeaux Winklevoss, qui a été rejeté par les institutions qui y versaient quotidiennement des centaines de millions de dollars.

Le calendrier d’institutionnalisation rapide de Bitcoin

Des institutions comme PayPal et d’autres sociétés de cartes de crédit se sont lancées dans une course pour acheter le reste de l’offre limitée. La tendance des prix qui a changé depuis août 2020 a été largement déterminée par les institutions et cette tendance était évidente dans les week-ends calmes et les annonces quotidiennes sur le crypto Twitter.

Pour mettre les choses en perspective, il suffit de considérer le fait que GrayScale a acheté 71 000 bitcoins au nom de clients et d’investisseurs, soit près de huit fois plus que les bitcoins extraits la veille. Ce rythme rapide d’acquisition de Bitcoin a laissé les petits commerçants spéculer sur les implications d’une vente massive ou d’une chute des prix. Bien que les institutions ne soient pas connues pour vendre sur les bourses au comptant, la demande qu’elles génèrent absorbe les bitcoins des mineurs sur les bourses au comptant. Si la génération de la demande était laissée aux négociants de détail, ce serait un exploit aussi difficile que de voir le prix de Bitcoin passer la barre des 20000 dollars plus tôt dans le mois.

Les principaux moteurs de l’institutionnalisation et de l’intérêt des gestionnaires de fonds spéculatifs et des Family Offices sont : l’asymétrie de l’information, les réglementations erronées et l’exécution inefficace des transactions sur la plupart des plateformes. L’asymétrie de l’information donne aux institutions un avantage considérable, car les week-ends calmes sont souvent synonymes de faiblesse, et même une baisse de 15 % des prix déclenche une liquidation. Les commerçants de détail sont sensibles à des facteurs tels que la couche sociale de Bitcoin, tandis que les institutions fixent leurs yeux sur le prix du futur – ils accumulent à un prix moyen d’environ 28 000 dollars par Bitcoin.

L’un des nombreux objectifs de la création de Bitcoin était de libérer les détaillants ou les personnes d’une entité centralisée ou d’une tierce partie, cependant, le rythme actuel de l’institutionnalisation suggère que le jeu pourrait être terminé avant même d’avoir commencé. Les institutions ont peut-être renversé la situation sur ce qui semblait être la seule solution prête à l’emploi pour lutter contre l’hyperinflation, la crise des immigrants et la perte de confiance dans la monnaie de réserve mondiale, le dollar américain. La crise bancaire mondiale et la menace d’une dépression financière planent sur nous, et les institutions continuent de changer leur position sur Bitcoin, l’adoucissant, l’accumulant et poussant le commerce de détail sur la touche.

La capitalisation boursière totale de Bitcoin est presque la même que celle de plusieurs actions technologiques du S&P 500, ce qui rend relativement plus facile l’acquisition, la domination ou l’influence sur les tendances des prix. Le mécanisme de réduction de moitié qui a été conçu pour éviter la thésaurisation a peut-être fonctionné de manière contre-intuitive et a rendu l’actif suffisamment rare pour rappeler aux institutions les fractales de l’or des années 70 et la possibilité d’une rupture de prix lorsque l’offre est épuisée. L’institutionnalisation de Bitcoin a changé les perspectives du marché, mais on ne peut pas en conclure qu’il s’agit

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